白糖期货现货价格联动逻辑和统计分析

发稿时间:2015-03-10     来源:原创

 

白糖期货现货价格联动逻辑和统计分析

 

李鸿涛

2015.3.10

 

期市有风险 投资需谨慎(风险警示书详见尾页)

摘要:

 

研究对象:现货合同价(柳糖),郑糖期货收盘价(活跃合约)

时间段:200616---2015225

目的:期货价格和现货价格的敏感性,先后逻辑,传导机制

 


一、数据分析:如图:

1、相关性:0.975838  高度相关

2、统计性分析:

 

现货合同价:柳糖

期货收盘价(活跃合约):白砂糖

     

平均

4839.874

4905.771

标准误差

27.59361

23.80031

中位数

4675

4823

众数

4400

3825

标准差

1296.899

1118.615

方差

1681948

1251299

峰度

-0.78975

-0.58251

偏度

0.419014

0.454161

区域

5147

4737

最小值

2624

2811

最大值

7771

7548

求和

10691281

10836849

观测数

2209

2209

最大(1)

7771

7548

最小(1)

2624

2811

置信度(95.0%)

54.11214

46.67334

从上表看,现货标准差1296,期货标准差1118,现货价格波动略大于期货价格;但是因为时间跨度长,可信度不高。但可以得出结论:期货价格和现货价格敏感性相当,也就是期货价格和现货价格并没有明显的涨跌快慢问题。

3、相关分析

   我们作差,用期货价格减去现货价格,如下图:

可以看到,期货价格和现货价格差通常有很大变化,统计性描述如下:

 

期货与现货价格差

平均

65.89769

标准误差

6.79157

中位数

77

众数

-196

标准差

319.2038

方差

101891.1

峰度

-0.41643

偏度

0.034845

区域

1945

最小值

-869

最大值

1076

求和

145568

观测数

2209

最大(1)

1076

最小(1)

-869

置信度(95.0%)

13.31853

 

也就是期货活跃合约对现货升水平均值为65.

 

历史上期货价格升水在【-300,400】区间以外的次数较少前持续时间不长,一般升水都维持此区间内。但期货价格和现货价格最高升水可达1076元,最高跌水可达869元,显示期货价格和现货价格高度相关的同时,反应市场对未来糖价的较强预期。现货价格并不完全跟随期货价格波动。

4、波动先后分析

从图可以看出,总体上期货价格先于现货价格波动。且一般期货价格上涨后现货价格也能达到相当涨幅。但较长期大周期上,现货价格涨跌幅可能和期货价格涨跌幅有较大不同,从而反应期货价格对现货升贴水幅度变化较大。若短期期货价格上涨未得到期货价格响应,则期货价格也会很快回归合理。总体期货价格能反映出价格预期,能指导现货价格。

二、结论:

1、期货价格和现货价格高度相关

2、期货价格和现货价格敏感度相当

3、若短期期货价格上涨未得到期货价格响应,则期货价格也会很快回归合理。

4、期货价格反应市场对未来糖价的较强预期,较长周期上,现货价格并不完全跟随期货价格波动,经过时间积累,现货价格涨跌幅可能和期货价格涨跌幅有较大不同,从而反应期货价格对现货升贴水幅度变化较大。


 

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