节前油脂反弹或难以为继

发稿时间:2019-01-18     来源:原创

     去年12月中旬以来,油脂期价出现明显反弹。但近期因马棕库存增加、国内油脂备货趋于结束等利空而再度走跌,预计春节前油脂的反弹行情或难以为继,再度下跌寻底成为可能。

       马棕12月末库存创纪录

     最近,MPOB公布的马来西亚棕榈油库存连续第七个月上升,环比增加6.9%至约322万吨,为2000年1月以来最高。12月马棕产量环比下滑2%至181万吨,而出口量则小幅增长0.6%至138万吨。产量高于预期和出口需求低迷导致了库存累积。但后期马来西亚计划将交通运输领域的生物柴油掺混率提高至10%,将工业领域的生物柴油掺混率提高至7%,而印尼则强制要求国内所有生物柴油的掺混率为20%,两大棕榈油主产国的举措或能提升棕榈油消费。因此,我们预计马棕1月末库存将出现下滑。但近期BMD棕榈油价格走势或更多受出口状况影响。尽管近期马棕的出口也在不断走好,船运机构发布的1月1—15日的马棕出口量数据,ITS为环比上升17%,而SGS为环比上升7.9%,但是消费大国印度的进口表现一般。那么,1月下半月的马来和印尼棕榈油的出口表现或将决定BMD棕榈油的价格走势。

       国内备货期临近尾声

    截止1月17日,国内棕榈油港口库存50.9万吨,较上周增加0.6万吨,较上月同期增加6万吨。而预计1月份棕榈油进口量为50万吨左右。截止1月11日,国内豆油商业库存148万吨,尽管较上周和上月有所减少,但是绝对值仍然很高。然而,春节备货期将在1月下旬左右结束,加上对美豆的恢复采购,需求减弱又伴随着供应增加,油脂的去库存任务或难以有效实现。

       综上可知,春节前油脂基本面难以有效改善,期价或将震荡下跌,真正的反弹可能在春节之后才能到来。


 

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