豆粕中期将温和上涨

发稿时间:2018-07-20     来源:原创

近期,豆粕期价振荡上行。在中美贸易争端激化的背景下,豆粕或继续维持内强外弱走势。

    中美贸易摩擦不断升级

    7月6日,美国正式对340亿美元中国产品加征25%的关税。中国也在第一时间反击,对同等规模的美国产品加征25%的关税。然而随后不久,特朗普政府又威胁说,将对中国2000亿美元商品加征10%的关税。中美贸易摩擦不断升级预示着中美贸易争斗的复杂性和长期性。由于贸易争端可能会影响到美豆进口,以及美豆进口的关税大幅增加,豆类走势总体呈现内强外弱格局。并且,短期看不到贸易争端彻底和解的迹象,中期国内豆类品种价格势必将因此获得有力提振。

    美豆利空兑现,中短期或振荡上行

    美国农业部7月供需报告数据显示,美豆新作的出口量被大幅下调2.5亿蒲,结果导致新作的结转库存大幅调升1.95亿蒲至5.80亿蒲。如果库存数据最终成为现实,这将会打破2006/07年度的历史最高纪录5.74亿蒲。美农报告恰恰反映了因中美贸易战升级,中国进口美豆数量可能急剧减少,最终导致美豆库存创下历史最高水平。报告整体利空,但报告数据基本符合市场预期,美豆期价已经对上述利空充分消化。美豆在全球大豆市场占的比重很大,阿根廷大豆的大幅减产更加凸显了美豆在全球市场的重要性。对美豆后期的需求不应过度悲观。

    此外,美豆已经逐渐进入生长关键期,尽管当前天气无虞,但是天气炒作的时间窗口日趋临近,产区天气的任何风吹草动可能都会被放大炒作,从而抬高美豆价格。美豆中短期或振荡上行。

    国内豆粕基本面不乐观

    据预计,7月进口大豆到港量为950万吨左右,8月份850万吨,9月份800万吨,而当前大豆的港口库存仍处于接近700万吨的历史高位。油厂的豆粕库存也偏高,并且随着油厂开机率逐渐上升,豆粕库存也会继续增加。

    另据统计,2018年6月国内生猪存栏32601万头,环比减少1.2%,同比减少1.8%;能繁母猪存栏3242万头,环比减少1.3%,同比减少2.9%。生猪存栏振荡下行导致饲料需求表现低迷。养猪利润仍处亏损状态,养殖户补栏不积极,加上环保监管,未来几个月生猪存栏或维持低位震荡,饲料需求不容乐观。

    总之,近期豆粕基本面多空交织,期价难以大涨大跌,预计中期价格将温和上涨,连粕主力合约1809看至3500元/吨一线。

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